Opciones de negociación sobre contratos de futuros: consejos para vender en descubierto

Siempre habrá alguien en el otro lado del comercio cuando venda en descubierto.

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Este artículo será de gran utilidad si ya sabe qué son las opciones de compra y venta, y comprende la diferencia entre operar a largo y corto plazo. Así que daré una revisión rápida antes de comenzar.

Cuando vende opciones en corto en acciones o futuros, las probabilidades están a su favor. Esto se debe a que las opciones pierden valor a medida que caducan debido al deterioro del tiempo.

Cuando vende corto ¹ , puede volver a comprar opciones a un precio más bajo y mantener la diferencia como una ganancia o dejar que expiren y quedarse con el 100% de los fondos recibidos, menos la comisión.

La mayoría de los traders solo piensan en opciones de compra (ir en largo). Esos comerciantes pierden la mayor parte del tiempo. La persona que compra opciones debe estar en lo cierto con su suposición de la dirección que tomará el instrumento subyacente.

Cuando vendes corto, el tiempo de decadencia es tu amigo. Incluso si se equivoca, aún puede obtener ganancias si las acciones o el futuro no se mueven demasiado en la dirección equivocada.

Ahora que hemos terminado con las cosas preliminares, le daré algunos consejos para negociar con éxito opciones sobre futuros . ²

Vender primas en futuros cuando la volatilidad es alta

La venta de opciones se conoce como venta premium, pero desea que esa prima sea lo más alta posible, por lo que aumenta las posibilidades de que pierda valor rápidamente. Recuerde ese término: Time Decay .

Para saber que está obteniendo una prima decente, observe la volatilidad. Es el mejor indicador. Cada producto tiene un índice de volatilidad diferente.

Por ejemplo, vendo premium en las opciones de futuros de E-mini S&P. Mantengo un ojo en el VIX. Esa es la volatilidad implícita de las opciones del índice S&P 500.

El Chicago Board Options Exchange (CBOE) calcula el VIX de forma continua mientras se negocian los futuros.

Cuando el VIX es históricamente bajo, no pensaría en vender en descubierto. Sin embargo, cuando veo una oportunidad porque el S&P se disparó repentinamente hacia arriba o hacia abajo, reviso el VIX. Si también subió, podría considerar vender una opción de compra o venta, según la dirección en que se moviera el mercado.

Cuando espere que el mercado (o la materia prima) suba, venda una opción de venta. Eso significa que estás largo en el mercado. Una opción de venta perderá valor cuando el mercado suba. También perderá valor si el mercado no se mueve en absoluto. Eso se debe a la increíble caída del tiempo nuevamente.

A la inversa, si espera que el mercado caiga, venda una opción de compra. Eso significa que está corto en el mercado. Una opción de compra perderá valor cuando el mercado baje o se mantenga igual.

Defina su riesgo para limitar las pérdidas

Cuando compra una acción, arriesga todo el dinero que invirtió. Con las opciones, tiene más control sobre su riesgo, siempre que incluya el siguiente método con todas sus operaciones. (Esto funciona tanto para opciones sobre acciones como para opciones sobre futuros).

Lo explicaré con una analogía con el seguro. Vende al descubierto y compra un seguro para encerrarse en una pérdida máxima. El seguro es en realidad una opción económica que se compra muy barata.

Aquí hay un ejemplo simple para mostrar cómo funciona esto:

En la última sección, hablé sobre vender una opción de venta o una llamada. Recuerde, cuando vende al descubierto, cobra la prima por esa venta. Eso también se conoce como vender desnudo. No estás protegido si las cosas salen mal, como explicaré.

Si pierde valor, que es lo que desea, puede volver a comprarlo al precio más bajo y conservar la diferencia como beneficio. En algunos casos, puede dejar que caduque sin valor y se quede con todo (menos comisión de la venta inicial).

Sin embargo, si el producto básico futuro subyacente no sale como pensaba, la opción puede aumentar de valor. Si eso sucede, puede perder en esa operación porque tendría que volver a comprarla a un precio más alto.

La diferencia es una pérdida en ese caso. El deterioro del tiempo puede ayudar un poco, pero solo si no se mueve hacia los extremos. Si las cosas realmente se ponen mal, esa opción puede crecer enormemente y puedes perder mucho.

Sin embargo, aquí es donde la definición de su riesgo se vuelve beneficiosa. Si compra otra opción fuera del dinero al mismo tiempo que vende al descubierto, se bloquea en una pérdida máxima fija.

Un ejemplo rápido

Aquí hay un ejemplo rápido sin entrar en detalles e ignorando las comisiones:

Digamos que el S&P cotiza a 3100, y cree que no bajará de 3000 en los próximos 30 días.

Vende una opción de venta que vence en 30 días con un strike de 3000 y recibe una prima de $ 8. Cada opción de E-mini S&P es para 1 contrato de S&P, y cada contrato tiene un multiplicador de $ 50, por lo que recibe $ 400. (El multiplicador define el valor real de cada contrato de futuros, conocido como valor nocional).

Al mismo tiempo, usted compra una opción de venta con un strike de 2900 y paga $ 2.90 (precio de la opción) multiplicado por el multiplicador de $ 50 S&P, que es $ 145.

Por lo tanto, recibe $ 400 menos $ 145 o $ 255 por el intercambio. Seguro, obtienes menos de los $ 400 completos, pero esa opción larga te encierra en un riesgo definido de $ 5,000.

¿Cómo llegué a esa cifra de riesgo? Vendió una opción con un strike de 3000 y compró una con un strike de 2900. Esa es una diferencia de 100 puntos, también conocida como spread. Multiplique eso por $ 50 (el multiplicador de S&P). 100 x 50 = $ 5,000.

De hecho, su verdadero riesgo es aún menor. Son $ 4,745. Eso es porque recibió $ 255 por el intercambio ($ 5,000 - $ 255 = $ 4,745).

Una operación de margen de 100 que vende un contrato de opción E-mini S&P

	Precio de ejercicio	Prima
Vender E-mini S&P PUT	3000	$ 400
Comprar E-mini S&P PUT	2900	$ 145
Cantidad recibida		$ 255

Si no compró esa opción larga y el mercado siguió yendo por el camino equivocado, podría perder infinitamente, hasta el infinito. Por supuesto, su corredor le daría una llamada de margen y lo sacaría antes de que eso suceda, pero con una pérdida tremenda, no obstante.

Cuando defina su riesgo, nunca obtendrá una llamada de margen. No importa qué tan mal se pongan las cosas, no puede perder más de la cantidad que definió como su riesgo, o $ 5,000 en este ejemplo.

Puede hacer que ese riesgo sea mayor o menor, según su tolerancia al riesgo, simplemente haciendo que el margen sea mayor o menor.

En caso de que se esté preguntando cuál es el porcentaje de ganancia, si la opción caduca sin valor, divida la cantidad que recibió ($ 255) por el riesgo ($ 5,000). Eso es una ganancia del 5% en 30 días. Siga repitiendo eso y estará ganando el 60% anual con una inversión de $ 5,000. Sin embargo, no recomiendo ser codicioso.

No seas codicioso. Obtenga ganancias cuando las tenga.

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Obtenga ganancias temprano

La codicia es nuestro enemigo. Muchas personas esperan quedarse con todo el dinero esperando y dejando que la operación caduque sin valor porque las opciones tienden a perder valor con el tiempo, debido al deterioro del tiempo.

Creen que están ahorrando la comisión ya que no tienen que volver a comprarla. Sin embargo, esta estrategia no es práctica por dos razones:

Los mercados y las materias primas pueden cambiar en cualquier momento y moverse rápidamente en la dirección equivocada. Por lo tanto, funciona mejor para obtener ganancias cuando tiene una ganancia del 50% en el comercio de opciones. No es necesario esperar a que expire. Se puede perder una ganancia si el mercado se vuelve en su contra.

Por supuesto, siempre puedes rodar hacia abajo. Pero la renovación requiere recursos adicionales, y es posible que se le quite el precio del mercado si necesita seguir funcionando mes tras mes.

Es por eso que debe cerrar la operación cuando tenga una ganancia del 50%.
La segunda razón por la que esperar el vencimiento no es práctico es que está inmovilizando su dinero durante todo el tiempo de la operación. Si ya tiene un beneficio del 50% en un mes, hágalo.

Eso también liberará sus recursos para que pueda ingresar a una nueva operación cuando se presente la oportunidad. Es posible que repita varias operaciones en un mes para hacer mucho más sin usar recursos adicionales. ¿No es mejor que esperar a que expire esa única operación?

Ahí tienes. Recuerde utilizar su debida diligencia cuando ingrese a una operación. Nunca sea codicioso y tome sus ganancias temprano. Esa es la mejor estrategia.

Negociar opciones sobre futuros le da apalancamiento

Los futuros solo requieren una pequeña cantidad de margen para mantener el contrato. Eso te da influencia. Sin embargo, el apalancamiento puede actuar en su contra rápidamente cuando el precio del contrato va en su contra. Es por eso que vender opciones ayuda, ya que las opciones decaen con el paso del tiempo.

Sin embargo, debe estar atento a las cosas. Si lo deja ir demasiado lejos en la dirección equivocada, tendrá que recomprar las opciones a un precio más alto o aceptar la entrega de futuros. No querrías hacer ninguna de esas cosas.

Por esa razón, vale la pena tomar ganancias temprano cuando las tenga. La regla general para obtener ganancias en opciones en decadencia es cerrar la operación cuando tiene una ganancia del 50%. Si espera un jonrón, las cosas pueden volverse en su contra si el mercado cambia.

Por otro lado, si las cosas van mal desde el principio, salga tan pronto como la operación alcance el máximo que está dispuesto a perder. Siempre que aprenda a salir rápidamente cuando se equivoque, este tipo de actividad puede ser bastante fructífera.

Ventajas y desventajas de los contratos de futuros

Es importante comprender ambos extremos de cualquier esfuerzo. Así que completaré esta discusión con una lista de los pros y los contras de negociar opciones sobre futuros.

Ventajas:

Las ganancias en futuros tienen una ventaja fiscal. La Sección 1256 del IRS le permite declarar el 60% de las ganancias como a largo plazo. Eso es así sin importar cuán brevemente mantenga el comercio. Es similar tanto para los futuros como para las opciones sobre futuros. Con las acciones, debe mantener las acciones durante un año para obtener esa ventaja fiscal.
Puede comprar o vender contratos de futuros tan fácilmente como negociar acciones.
Tienes apalancamiento. El margen no se acerca al valor real de la mercancía. Eso se llama valor nocional, que está más allá del alcance de este artículo, pero en pocas palabras: es el valor de mercado multiplicado por el apalancamiento.
No hay límites de operaciones diarias con futuros. El IRS lo considerará un comerciante diario si opera con acciones más de tres veces al día. Eso no se aplica a los contratos de futuros, por lo que puede obtener ganancias rápidas con pequeños cambios intradía y volver a entrar de inmediato. Hacer esto con acciones a veces puede causar "Sanciones por venta de lavado". Pero no con futuros.
Los futuros se negocian casi las 24 horas del día. Solo hacen una pausa los fines de semana y unos minutos al final de cada día para mantener registros de intercambio.
La mayoría de las opciones sobre futuros son de estilo europeo y no se pueden ejercer antes de su vencimiento. Por lo tanto, no cerrará su operación prematuramente porque el comprador quiera ejercer su opción. Hay algunas excepciones: el estilo americano se puede ejercer en cualquier momento, como es el caso de la mayoría de las opciones sobre acciones.

Desventajas:

Los futuros se negocian como acciones, pero usted es propietario de una parte de la empresa cuando compra acciones. La diferencia es que los futuros son contratos para una compra o venta futura. Está obligado a comprar o vender el producto básico al que se refiere el contrato en una fecha posterior a un precio específico.
Usted ata el margen mientras mantiene contratos de futuros sin importar si compra a largo plazo o vende a corto.
Recuerde que se trata de un contrato. Si la operación va en su contra y no recompra la opción de cerrar la operación, es posible que deba pagar el precio total del producto subyacente al vencimiento.
El precio de los futuros se registra como marcado al mercado . Eso significa que tiene que pagar impuestos sobre las ganancias incluso si mantiene un contrato hasta el próximo año.