Enfoques de valoración de pequeñas empresas

Valoración financiera de empresas de servicios

Ya sea que esté evaluando una empresa para su compra o buscando venderla, es fundamental que los propietarios de pequeñas y medianas empresas comprendan los fundamentos de la valoración empresarial.

Un error común de los propietarios de pequeñas empresas es que el valor de su empresa se basa en la cantidad de dinero que han invertido en ella. Si bien esta puede ser una evaluación más precisa del valor de un negocio con muchos activos, no tiene en cuenta el valor presente de los activos comerciales y el rendimiento futuro potencial.

La valoración basada en activos es especialmente poco fiable en las empresas de servicios.

El valor de una firma de arquitectura o contabilidad, por ejemplo, no está ligado a cuánto ha invertido el propietario actual en el negocio. El valor del negocio está en los servicios que ofrecen a los clientes. A menos que el comprador potencial solo quiera los bienes raíces u otros activos, el precio de compra se establecerá mediante una combinación de otros criterios, incluido el historial de ingresos y ganancias, el flujo de efectivo, la participación de mercado, las compensaciones de mercado, las oportunidades de crecimiento y el valor de la administración actual. y empleados.

Muchas compras comerciales se valoran específicamente como un libro de negocios (es decir, el mayor activo de la empresa es su base de clientes). Las empresas con pocos activos, con un flujo de ingresos recurrente constante y clientes de larga data, a menudo son buscadas por empresas existentes con una estrategia de adquisición. Más allá de los clientes actuales, los compradores potenciales también miran el valor de cualquier propiedad intelectual (PI) u otros activos intangibles que posea la empresa.

Al determinar el valor de un negocio, es importante tener en cuenta los datos financieros completos: el balance general, el patrimonio neto, el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo. A partir de estos estados financieros, los compradores pueden obtener una imagen completa de la naturaleza de las operaciones de la empresa.

Los balances muestran los activos (tangibles e intangibles) de una empresa, los pasivos a corto y largo plazo y el patrimonio neto.
El estado de ingresos o de pérdidas y ganancias muestra los ingresos, gastos e ingresos de una empresa.
Los estados de flujo de efectivo muestran todas las entradas de efectivo de las operaciones en curso y las fuentes de inversión más las salidas de efectivo relacionadas con la financiación de negocios y operaciones de inversión.

A partir de estos informes financieros, los analistas y los compradores potenciales pueden utilizar índices para medir el verdadero valor del negocio. Algunos ejemplos de ratios que ayudan en la valoración y el análisis de empresas son el ratio deuda-capital de la empresa. Si bien el financiamiento del propietario anterior es irrelevante para la posición financiera del nuevo propietario, es importante que los compradores potenciales sepan si el propietario anterior tenía una deuda que influiría en el precio de venta. Quizás las razones clave sean los márgenes de ganancias e ingresos de la empresa. El margen de beneficio (ingreso neto sobre ventas netas) muestra qué tan rentable es un negocio en relación con sus ingresos totales. La empresa adquirente puede creer que mediante la integración de la empresa comprada en su modelo operativo pueden generar mayores márgenes. O al revéspueden estar buscando comprar el negocio para beneficiarse de las eficiencias de producción de la empresa adquirida.

Otras razones clave a considerar incluyen la rotación de activos, que mide la capacidad de una empresa para generar ventas a partir de sus activos. Los ratios rápidos y actuales son medidas de solvencia de una empresa. ¿Puede la empresa pagar sus pasivos corrientes y a largo plazo?

Tanto para los compradores como para los vendedores, es importante saber qué se está comprando. ¿Cuál es el activo más valioso? En otras palabras, ¿dónde reside el valor real del negocio?

La respuesta a esta pregunta ayudará a determinar el mejor método de valoración a utilizar.

Métodos de valoración empresarial

Valoración basada en activos

Generalmente, esta es la valoración más baja posible para el propietario de un negocio. La valoración basada en activos no tiene en cuenta el valor creado por la empresa. La valoración de activos es simplemente el valor total de los activos de la empresa menos sus pasivos. Las compras basadas en activos generalmente se utilizan cuando los bienes raíces de una empresa son más valiosos que sus operaciones o cuando un propietario se ve obligado a liquidar en una "venta de liquidación".

Valoración basada en el mercado

De manera similar a las compras de bienes raíces, las compras basadas en el mercado determinan el valor de una empresa en función de las comparaciones de compras similares recientes en la misma industria. Este enfoque es válido; sin embargo, puede resultar muy difícil encontrar información sobre la venta de empresas privadas. Tampoco tiene en cuenta el valor específico de la empresa objetivo. Por ejemplo, una empresa que está creciendo más rápido que el promedio de la industria o que tiene un proceso de producción de valor único obtendría un valor más alto que la tasa de mercado.

Valoración basada en ganancias

Las ganancias de la empresa son la mejor medida de fondo del valor de una empresa. Independientemente de los costos irrecuperables de inversiones anteriores, el valor futuro de una empresa se puede determinar mejor por la cantidad de efectivo que genera la empresa. Algunas valoraciones comerciales muy simples se basan en un múltiplo aplicado a las ganancias de una empresa. Este múltiplo varía entre industrias y sectores comerciales, pero en general, el múltiplo generalmente varía desde una vez las ganancias actuales para las empresas muy pequeñas donde el propietario es el único productor hasta diez veces las ganancias para una empresa excepcionalmente sólida con una gran participación de mercado y crecimiento. potencial.

Flujo de caja descontado

El enfoque más sofisticado para la valoración empresarial es considerar el rendimiento potencial de una empresa frente a cualquier otra inversión. Si un comprador puede lograr una mayor tasa de rendimiento al invertir en el mercado de valores o en criptomonedas, no tendría sentido financiero comprar un negocio. Por supuesto, al valorar una empresa, cualquier inversor potencial también tendría en cuenta el riesgo asociado con la inversión. Por lo tanto, sopesarán el riesgo del negocio y el potencial de rendimiento frente a una inversión alternativa. Si el rendimiento promedio del mercado de valores es del 7% o la tasa libre de riesgo de las letras del tesoro es del 2,4%, ¿cómo se compara eso con el rendimiento potencial del negocio?

El método de flujo de efectivo descontado (DCF) calcula el valor presente del flujo de efectivo futuro de una empresa, descontado por el riesgo empresarial. DCF considera el valor futuro del dinero. Si se pueden invertir $ 100 hoy a una tasa de interés anual del 5%, esos $ 100 valdrán $ 105 en un año. Y una promesa de pagar $ 100 en un año solo vale $ 95.24 hoy.

La fórmula del flujo de efectivo descontado es:

Dónde:

CF _n = Flujo de caja para cada año

r = la tasa de descuento

La tasa de descuento es la tasa que el inversor requiere de la inversión. Este podría ser el rendimiento estimado de una inversión alternativa o la tasa libre de riesgo.

A partir de esto, el valor futuro de una inversión se puede calcular con la fórmula:

Al calcular el FV, un inversor puede determinar el valor de una inversión en cualquier momento en el futuro.

El cálculo del valor futuro de una inversión y su flujo de caja descontado ofrece a los compradores o vendedores una estimación simple de la valoración del negocio en el contexto de otras oportunidades de inversión.

(Nota: Este es un vistazo muy simple al DCF. En valoraciones más complejas, los inversores tendrían en cuenta el valor futuro de los activos o flujos de efectivo de la empresa, los pagos de alquiler y otras variables).

Poniendolo todo junto

El valor de una pequeña empresa es mayor que los dólares y centavos de su valoración. A diferencia de las empresas grandes y que cotizan en bolsa, las pequeñas empresas están entrelazadas con la vida cotidiana y los medios de vida de sus propietarios. Por lo tanto, puede resultar difícil para los propietarios determinar el verdadero valor de su negocio. Pero con la ayuda de las pocas herramientas simples incluidas en este artículo, los dueños de negocios pueden evaluar objetivamente el valor de sus empresas.