¿Qué es una acción?

¿Debería permitirse a las empresas sin ingresos ni beneficios vender acciones?

Allan Ajifo, Wikimedia Commons CC BY-SA 2.0

¿Debería permitirse a las empresas sin ingresos vender acciones?

Como resultado de mi investigación sobre la naturaleza aparentemente fraudulenta de las acciones de empresas sin ingresos ni ganancias que cotizan en la TSX Venture Exchange y la Bolsa de Valores de Toronto, me he visto obligado a considerar la pregunta: ¿Qué es una acción? Después de consultar con profesionales de la industria y analizar en profundidad el tema, llegué a un descubrimiento sorprendente: la palabra acciones no está definida ni por la Ley de Valores de Estados Unidos de 1933 ni por la Ley de Valores de Ontario, las dos piezas más poderosas de legislación que rige el mercado de valores en América del Norte.

Las acciones emitidas por compañías como Facebook, Inc. (Nasdaq: FB), que no solo generan ingresos y ganancias, sino que están libres de deudas y han ganado más del 200 por ciento desde su salida a bolsa, se consideran según la ley de la misma forma que las acciones. 99 por ciento, emitido por Goldstar Minerals Inc. (TSXV: GDM), que nunca ha producido ni un centavo en ingresos o ganancias.

En los Estados Unidos, cuando los inversionistas pierden más del 99 por ciento de las acciones emitidas por empresas sin ingresos ni ganancias, se producen investigaciones criminales. La película de 2013, El lobo de Wall Street , que presenta la vida y la época de Jordan Belfort, presenta tal historia. Sin embargo, en Canadá, el gobierno federal en realidad alienta a los operadores que venden acciones en empresas aparentemente comparables con una exención fiscal, conocido como el programa de acciones de flujo continuo. Por ejemplo, en 2012, Goldstar informó sobre un acuerdo de flujo continuo de $ 1.3 millones. Quienquiera que haya comprado el bloque de acciones en esa colocación privada probablemente las haya entregado a inversores más pequeños, quienes, si las han tenido, han perdido más del 99 por ciento. El gobierno canadiense otorgó al comprador de la colocación privada una desgravación fiscal para hacerlo.

Entonces, parece que el Gobierno de Canadá está en el negocio de distribuir acciones que muy bien resultarían en investigaciones criminales en los Estados Unidos, lo cual es una situación completamente absurda. Parecería que el comprador de una colocación privada de un bloque de acciones que ha perdido más del 99 por ciento habría tenido alguna idea de que ese futuro le aguardaba. Ante esto, al menos algunos de los que distribuyen acciones en empresas sin ingresos que van perdiendo la mayor parte de su valor llevan secretos y han sido deshonestos, lo que genera un motivo.

Por ejemplo, parece que los compradores de colocaciones privadas tienen varios métodos a su disposición para atraer a los compradores a colocar órdenes de compra de sus acciones en TSX Venture y otras bolsas. Uno de ellos sería decirle a una persona mayor que cree que las acciones van a subir y que deberían comprar una cantidad significativa. Una vez que un ciudadano mayor objetivo, u otra paloma, acepta hacerlo, todo lo que el comprador de colocación privada debe hacer es venderles sus acciones en el mercado abierto. Si el comprador de la colocación privada de 2012 vendió sus acciones a personas mayores, han perdido más del 99 por ciento.

Deterioro del valor temporal de la opción

Deterioro del valor temporal de las opciones dentro y fuera del dinero, mostrado a todos los inversores en opciones.

Descubra opciones, uso legítimo

Decadencia del valor temporal de las acciones de centavo

Acciones de Goldstar Minerals desde su oferta en 2012.

Yahoo Finance, uso legítimo

¿Cómo es esto posible? ¿Cómo pueden las acciones de empresas reales, con perspectivas reales como Facebook, mezclarse con las acciones de empresas como Goldstar? Para conocer la respuesta, debemos viajar atrás en el tiempo, hasta 1602, cuando la Compañía Holandesa de las Indias Orientales ofreció las primeras acciones. Al igual que Facebook, la Compañía Holandesa de las Indias Orientales generó ingresos y beneficios. Además, más allá de lo que Facebook ofrece actualmente, la Compañía Holandesa de las Indias Orientales también pagó dividendos del 12 al 63 por ciento durante sus primeros años en el negocio. Los inversores simplemente no habrían depositado efectivo para comprar papel basándose en vagas promesas de dividendos futuros, a menos que sea lo suficientemente sustancial como para que el riesgo valga la pena.

A lo largo de los años, se corrió la voz sobre las acciones. Se hicieron fortunas en el mercado de valores. El aura que rodeaba las acciones llegó a ser lo suficientemente convincente como para que las empresas ya no necesitaran pagar dividendos, la gente solo quería poseer acciones. A medida que pasaba el tiempo, el amor del público por las acciones permitió a las empresas sin ganancias emitir acciones, y luego, finalmente, llegamos a la situación que enfrentamos hoy: cientos, si no miles, de empresas sin ingresos y sin ganancias emitiendo acciones, en Precios cada vez más bajos.

Los inversores en la primera oferta de Dutch East India Company, presentada con acciones de Goldstar Minerals, probablemente se habrían aguantado el estómago y se hubieran reído. Es casi seguro que no hubieran comprado las acciones. Si los primeros compradores de acciones no hubieran considerado las acciones emitidas por Goldstar Minerals, y otras similares, como acciones, entonces una pregunta justa parecería ser: "¿Son realmente acciones?"

Más de una persona ha comentado sobre la similitud entre la forma en que el mercado valora las opciones call out-of-the-money-call y las acciones de un centavo sin ingresos ni ganancias. Se ha observado que las acciones de un centavo son muy similares a las opciones de compra perpetuas de cero acciones. En un primer momento propuse que se reclasificaran como opción las acciones de empresas sin ingresos. Sin embargo, después de consultar con expertos de la industria, descubrí que, a pesar de estas similitudes, cambiar el nombre de las acciones de centavo a opciones de compra no es una solución viable.

Luego consideré que las empresas sin ingresos en realidad están emitiendo un tipo diferente de capital. Partiendo de la raíz latina de "corporación", que deriva de "corporare", que significa "combinar en un solo cuerpo", consideré la raíz latina de la palabra "especulación", que es "specere" o "mirar". " ¿Podría ser que una descripción más precisa, más "completa, verdadera y sencilla" de una corporación sin ingresos ni ganancias sea "especulación"? Yo creo que lo es.

En lugar de acciones, las especulaciones emiten mota y, en lugar de acciones, timidez. Las especulaciones se rigen por artículos de inspección. Algunas empresas, que utilizan la palabra corporación en sus nombres, deberían utilizar "especulación" o "inspeccionado" en su lugar. Además, los participantes en el mercado de opciones comprenden que existe una muy buena posibilidad de que una opción pierda la mayor parte o la totalidad de su valor. No está claro que los compradores de acciones de un centavo sin ingresos disfruten del mismo nivel de divulgación.

Al cambiar el nombre de las acciones emitidas por empresas sin ingresos a motas, se ofrece un sistema de advertencia incorporado a los inversores minoristas ingenuos y familiares, lo que genera una señal de alerta de que la inversión que se están vendiendo no es comparable a las acciones de Facebook, y es tan diferente que bien podría ser llamado por otro nombre que suene ridículo. Además, con la capacidad de engañar a los inversores enormemente disminuida, los compradores de colocaciones privadas que parecen estar involucrados en la distribución de acciones sin valor ya no tendrían motivos para ocultar sus oscuros secretos. Parecería que un comprador de una colocación privada que dependía de las ganancias podría estar motivado para cometer actos nefastos hasta el asesinato, en caso de que alguien se enterara de su secreto e informara, o estuviera en condiciones de potencialmente informar, sea quien sea. apuntando a comprar sus acciones sin valor.

En resumen, las acciones no están definidas por la legislación estadounidense o canadiense actual. Los primeros compradores de acciones, que ayudaron a definir el concepto, probablemente no habrían comprado acciones emitidas por empresas sin ingresos y ganancias. Esto sugiere que las acciones emitidas por estas empresas no son en realidad acciones, sino otra cosa, posiblemente mejor definida por las palabras especulación, mota y timidez.

© 2017 Stephen Sinclair